小鹏汽车（NYSE:XPEV/HK.9868）公布2025年第一季度财报，多项财务数据均超预期。小鹏汽车第一季度营收为158.1亿元，同比增长141.5%；总交付量达94,008台，创下单季度交付量历史新高，同比增长330.8%；毛利率达15.6%，同比提升2.7个百分点，创下单季度历史新高；汽车毛利率达10.5%，同比提升5个百分点，实现连续七个季度增长。截至第一季度末，小鹏汽车在手现金储备达452.8亿元（62.4亿美元），相较2024年12月31日净增超33亿元。2025年第二季度，小鹏汽车预期总交付量达102,000-108,000辆，同比增加约237.7%至257.5%；总营收预期预计达175亿元至187亿元，同比增长115.7%-130.5%。
财报数据显示，小鹏汽车一季度现金储备重回历史高位、自由现金流超33亿元，这意味着其自我造血能力明显增强。叠加热销产品带来的销量增长和市场的积极反馈，无不证明了小鹏汽车的增长潜力已初步显现。
从车市传统淡季逆势突围，小鹏汽车交出一季度亮眼财报
2025年第一季度，小鹏汽车从车市传统淡季中逆势突围，交出一份亮眼财报：毛利率、交付量双双创下历史新高。
其中，小鹏汽车一季度交付量为94,008台，同比增长330.8%，创下单季度交付量历史新高，并在国内和国际市场都登顶新势力第一季度交付第一。与此同时，小鹏汽车已实现月交付量连续6个月超3万台，实现交付量稳健增长。
今年一季度，小鹏汽车手握多款热销产品，包括小鹏MONA M03、小鹏P7+、小鹏X9、2025款G6和G9等。其中，小鹏MONA M03上市8个月累计交付超过10万台，成为A级纯电轿车销量冠军；小鹏P7+上市5个月已完成第5万台正式下线；3月，“SUV人气双子星”——2025款小鹏G6、2025款G9正式上市，两款车型在4月首月交付超7,500台。
进入二季度，2025款小鹏X9在4月正式上市，当月便以1,603台的成绩登顶国内纯电MPV销量第一，并且连续五周蝉联纯电MPV销量第一。
作为AI汽车的提出者和开创者，小鹏汽车一直坚持“科技平权”战略，并通过研发创新来降低先进技术的门槛，打造用户喜爱的产品，从而实现“高端科技，普惠共存”。5月28日，小鹏汽车将举办小鹏MONA MAX满血版的上市发布会。在小鹏MONA MAX版本上将图灵AI辅助驾驶首次普及到15万级别产品，这意味着小鹏汽车将在最宽阔的价格带普及AI汽车。对此，小鹏汽车董事长 CEO何小鹏表示：“这会是汽车行业AI平权的里程碑，颠覆行业目前仅在高端车型的高配版本才配备城市和高速全面的智能辅助驾驶的格局，向世界展示中国车企在物理世界AI的创新实力。”
小鹏汽车在第二季度将完成五个车型年款升级或增加配置，三季度将有两款全新的重磅车型开始交付放量。其中，全新车型小鹏G7将在6月开启预热发布，何小鹏表示：“我相信G7会是25万级SUV市场竞争力突出的新产品”。三季度，“30万级豪华运动轿跑”全新一代P7将迎来发布。四季度，小鹏鲲鹏超级电动车型将逐步进入量产，“一车双能”产品的发布将帮助小鹏汽车在国内和海外触达更广泛的市场，并带来更强劲的销量增长潜力。
在一季度亮眼成绩的背后，是小鹏汽车组织、产品、营销，以及技术、经营的体系综合能力不断提高，引领公司向上。而在传统淡季中逆势突围，只是小鹏汽车增长潜力释放的开端。
加速AI汽车在国际市场普及：小鹏汽车一季度海外销量同比增长超370%，并开拓数个关键市场
今年一季度，小鹏汽车对外公布了公司的三条增长曲线，分别是：AI和汽车的融合、从中国走向全球市场、具身人形机器人以及与汽车产业更深度的融合。对于第二条增长曲线，小鹏汽车预计海外业务在未来三年将会高速扩张，成为公司销量和利润增长的重要驱动力。
为了加速实现在国际市场普及AI汽车，把中国领先的智能化技术带向全球，一季度小鹏汽车在海外新增的门店数量超过40家，并且开拓了数个关键市场，包括欧洲的代表性市场英国、东南亚最大的市场印度尼西亚。在这一基础上，小鹏汽车一季度的海外销量同比增长超370%，在中国中高端新能源出口继续排名第一。
二季度，小鹏汽车国际化业务再提速。4月，小鹏汽车在香港举办了面向全球用户的第一场品牌发布会——“小鹏全球热爱之夜”，并发布了全球车型2025款小鹏X9，以“科技树”的形式展示了围绕AI和新能源技术建立起的差异化优势，分享了在飞行汽车、AI机器人领域的技术布局成果，并宣布将继续以技术创新和本地化战略加速全球市场布局。近期，小鹏汽车还正式进军意大利和波兰市场，并成为首批登陆米兰设计周的中国新势力车企。
小鹏汽车正在努力把自身打造成一个科技差异化的中高端全球品牌，公司将会在全球多个区域开展研发制造和更加深度的本土化服务。
小鹏汽车已建立全栈自研体系，长期且多维布局将与行业拉开代际领先差距
进入2025年，物理世界的AI大模型在智能汽车领域的全面应用，使得“AI定义汽车”更为具象化。小鹏汽车凭借敏锐的科技嗅觉，前瞻性地自研了多项核心AI技术，并建立起了全面且高上限的全栈自研体系，涵盖了AI鹰眼视觉智驾方案、图灵AI芯片、云端超大规模基座模型、全本地部署的VLA模型，以及整车新一代EEA架构、物理仿真体系等，为小鹏汽车实现高等级自动驾驶领域的研发路线图打下坚实的基础，构建难以被逾越的代际领先差距。
值得一提的是，小鹏汽车在中国汽车行业率先实现了不依赖激光雷达的城区智能辅助驾驶。小鹏汽车通过升级视觉感知模型的容量、参数量和推理的频率，使端到端的延时大幅降低，让辅助驾驶更灵敏、更安全。AI鹰眼视觉智驾方案的应用，不仅助力小鹏AI汽车从中国走向全球，还将赋能小鹏从AI汽车到具身智能机器人的研发。
AI汽车需要更聪明的大脑，而AI大模型的能力上限决定前者的智力上限。4月，小鹏汽车对外宣布正在自研720亿超大规模参数的世界基座模型，未来，小鹏将通过云端蒸馏小模型的方式将基模部署到车端，给“AI汽车”配备全新的大脑。这款模型是未来小鹏所有物理AI终端的通用模型，同时也将赋能小鹏的AI机器人、飞行汽车。
为了研发世界基座模型，小鹏汽车早在去年就开始布局AI基础设施，现已建成国内汽车行业首个万卡智算集群，并且集群运行效率常年保持在90%以上。此外，小鹏汽车用于自动驾驶训练的数据规模将在今年年底达到2亿clips。毫无疑问，小鹏的物理世界AI研发体系在云端和端侧的模型、数据、云端大集群能力都会充分发挥规模法则的优势。
芯片为AI汽车提供“智能动力”，作为AI全栈自研的科技公司，小鹏汽车自2021年起便踏上了自研芯片的道路。何小鹏称：“在我看来，物理世界AI技术的皇冠，在于芯片、模型、数据、Infra（AI基础设施）等，而芯片则是皇冠上的明珠。” 2024年，为AI大模型定制的小鹏图灵AI芯片第一次流片成功，2025年二季度小鹏图灵AI芯片将迎来量产上车。可以预见，小鹏汽车自研芯片将与自研的模型最大程度发挥出协同效果，在让用户享受到行业最大的车端算力和车端模型的同时，实现端侧AI模型效率和综合体验实现飞跃。
此外，在智能座舱领域，小鹏汽车正在研发全本地部署在图灵芯片上的多模态大模型，本地多模态大模型的研发帮助语音交互更智能、个性化，而且在无网络的条件下同样流畅。该大模型有望成为中国首个具备全本地端的多语言交互能力和本地VLA能力的座舱大模型，将为小鹏AI汽车的整车大脑能力的快速升级铺平道路。
AI智驾与人形机器人研发将发挥巨大战略协同效应，小鹏人形机器人目标在2026年量产
人形机器人被小鹏汽车视为第三条增长曲线，小鹏汽车的目标是在 2026 年内能够推出面向工业和商业场景的人形机器人，达到行业领先的智能水平，并且通过量产场景的数据驱动来实现快速进化。
值得关注的是，小鹏汽车在AI汽车上的研发，尤其是AI智驾将与人形机器人研发发挥出巨大的战略协同效应。
4月，小鹏人形机器人第四代产品——小鹏IRON首次亮相上海车展，在车展现场向观众展示了极强的语音交互、行走、手指灵活度等多方面能力，广受好评。下一步，在AI汽车上量产的小鹏图灵AI芯片将会部署在小鹏第五代机器人上，从而大幅提高其端侧算力。此外，小鹏人形机器人将跨越目前行业普遍使用的上一代技术路线，例如强化学习小模型和分段式端到端的小模型，而直接同源共用小鹏物理世界基座模型的VLA架构，并且充分复用小鹏汽车的云端AI基础设施，显著提高机器人大小脑和脊椎的智能上限。
回到对今年的业务展望，何小鹏表示：“我很有信心今年不仅实现销量翻倍以上的高增长目标，而且公司还将在四季度走向盈利，并且全年实现规模自由现金流。用更强大的自我造血能力，支撑AI技术和产品研发的不断投入和创新突破。”
长期来看，随着世界基座模型和图灵芯片在AI汽车上的全面应用、AI汽车在全球市场的产品和政策落地，以及人形机器人的创新变革，将助力小鹏汽车跨越三条增长曲线，实现可持续的高成长。
